做市商业务运行4年成效显著 成期货风险管理子公司盈利“顶梁柱”

2021-08-17 09:57:46来源:证券日报作者:

  证券日报记者 王宁

  自2017年期货交易所引入做市商制度以来,截至目前,该项业务已平稳运行4周年,成效显著,不仅有效解除了交易活跃度偏低这个“魔咒”,而且成为了期货风险管理业务盈利的“顶梁柱”。

  近日,《证券日报》记者对多家风险管理子公司高管进行了采访,他们普遍认为,做市商业务运行4年以来取得了良好效果,相关品种对应的多个合约流动性得到了保障,这为期货市场更好发挥价格发现和套期保值功能提供了基础条件。

  制度护航做市业务大发展

  2017年,郑商所开始在期权品种及期货不活跃合约上引入做市商业务,当时的目的是为市场提供流动性服务,促进期货市场更好地发挥价格发现、套期保值功能。4年来,郑商所引入做市商的期货、期权数量迅速增长,目前已有14个期货品种和6个期权品种引入做市商,整体来看,效果良好,相关品种流动性、供给质量稳步提升。

  银河德睿资本总经理董竞博向《证券日报》记者表示,做市业务能够取得好成果,与交易所的政策支持密不可分。郑商所的做市政策一直以来都比较合理,例如限制期权持续报价合约数量、推动组合保证金试点等,尤其是在近几年关于期权合约的挂牌规则、持续报价合约确定标准等政策,被其他交易所借鉴采纳。

  五矿产业金融衍生品投资部交易总监凌晖对《证券日报》记者表示,做市商业务所取得的成绩,与交易所的支持以及公司对该业务的重视密不可分。

  “郑商所的做市政策高度贴合品种特性,做市制度及实施方案清晰明了,每日结算后能迅速完成相关数据的统计发布,使得做市商能第一时间根据当日交易情况调整做市策略,根据市场的变化情况提供合理报价。”凌晖表示,郑商所根据国内市场环境,设置相应豁免条款,如某品种主力合约封板,相应品种的其余月份做市合约也能获得报价义务豁免,充分体现了制度的科学性、合理性,避免做市商在极端行情中“助涨助跌”,有利于扼制市场过度投机。

  交易所的合理做市政策,为各个做市主体的迅速成长、功能充分发挥提供了良好的外部环境,目前除了郑商所外,大商所和上期所也对做市商制度进行了贴近市场的修订工作。

  做市业务盈利成重要支柱

  目前,做市业务盈利已成为风险管理子公司的重要支柱。董竞博向记者介绍,近年来,随着做市品种的增加、市场波动的上升,公司的业务服务效率和盈利情况逐渐提高,现阶段,做市业务已经成为公司三大支柱业务之一。

  “目前,公司是郑商所甲醇、PTA等品种的期货、期权做市商,为这些品种的期货远月合约以及期权合约提供流动性,并将买卖价格维持在较为合理的价差范围内。”东证润和总经理夏长远向《证券日报》记者表示。

  据夏长远介绍,有了做市商在市场上做“压舱石”,实体企业、产业客户对期货市场形成的价格信任度明显增加、参与相关期货品种意愿增强,这使市场形成了正反馈,品种流动性得到极大改善。虽然做市业务已经取得了一定成绩,也实现了较理想的利润率,但是不得不承认,从做市商自身角度来看,目前做市业务的利润对相关优惠政策依赖大,利润结构仍较为单一。

  凌晖表示,现阶段,在交易所政策制度的大力支持与引领下,做市业务已经成为提升期货市场服务实体经济能力的一大途径,因为该项业务有效提升了非主力合约的活跃度,为市场提供了一定的流动性,增强了相关品种吸引力。同时,做市商制度拥有高效的价格发现功能,价格会向标的真实价格靠拢。

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责任编辑:秦建

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